著者：リズム
Ondo Financeの創業者兼CEOであるネイサン・オールマン氏が、予期せぬ形で亡くなりました。
RWA（リスク加重資産）セクターにおいて、ネイサン・オールマンは単にステージに立ってストーリーを語る創業者というだけでなく、OndoがDeFi（分散型金融）の構造化利回り商品から、米国債、ドル建て利回り資産、株式、ETFのトークン化へと移行する上で中心的な役割を果たした人物の一人です。ある意味、今日市場でOndoが「最初のトークン化資産」として頻繁に議論されているのは、ネイサン・オールマンが過去数年にわたって構築してきた製品ロードマップと機関投資家向けのストーリーに大きく起因していると言えるでしょう。
オンド・ファイナンスの公式発表によると、ネイサン・オールマン氏が予期せぬ形で亡くなった。具体的な死因はまだ明らかにされていない。オンドはまた、社長のイアン・デ・ボーデ氏が後任のCEOに就任すると発表した。公式発表では、ネイサン氏の才能、謙虚さ、そして実行力によって今日のオンドが築かれたこと、そして同社は彼が先駆的に取り組んだ理念を今後も推進していくと述べられている。
ネイサン・オールマンは、典型的な純粋な暗号通貨起業家ではありません。ブラウン大学を卒業後、個人向け融資投資の分野で経験を積み、その後ゴールドマン・サックスのデジタル資産チームで勤務しました。こうした経歴こそが、Ondoに当初から強い伝統的な金融的性格を与えているのです。Ondoは、現実の金融システムから完全に切り離されたDeFiプロトコルを構築しようとしているのではなく、むしろ伝統的な金融における最も成熟した流動性の高い資産を、保有、送金、組み合わせ、決済が可能なオンチェーン商品として再パッケージ化しようとしているのです。
Ondoは初期の頃、現在誰もが知っているような主要なRWAモデルではありませんでした。2021年当時、OndoはむしろDeFiの構造化利回りプロトコルのようなものであり、リスク許容度の異なるユーザー向けに様々な利回り階層を設計していました。
その後、オンチェーンの利回り環境が変化し、ステーブルコインや米国債利回りへの需要が高まるにつれて、オンドの戦略は徐々に明確になっていった。それは、オンチェーンで高リスクのリターンを繰り返し生み出すのではなく、最も安定していて、規模が大きく、最も受け入れやすい資産をオフチェーンからオンチェーンに移す方が良いという戦略だった。
この変化こそが、オンドが本格的に主流へと進出する始まりとなった。
OUSG、USDY、およびOndo Global Marketsは、現在Ondoの主要事業の3つを構成しています。OUSGは認定投資家を対象とし、オンチェーンで短期米国債やマネーマーケット資産への投資機会を提供します。USDYは、米国以外の投資家向けのドル建て利回り商品のようなものであり、Ondo Global Marketsは米国株やETFをオンチェーンでトークン化することで、米国以外の投資家が従来の証券市場にオンチェーンで投資できるようにします。
言い換えれば、Ondoの構想は単に「米国債をオンチェーン化する」ことだけではない。真の目的は、ウォール街の資産を仮想通貨の世界で活用できる基盤となるモジュールへと変革することにある。ステーブルコインはオンチェーンにおけるドルの流通という課題に取り組む一方、Ondoはドル資産、米国債利回り、そして証券へのエクスポージャーをオンチェーンの金融システムにどのように取り込むかという問題を解決しようとしている。
ネイサン・オールマンは、11月にフィラデルフィアで開催された第9回フィンテックカンファレンスで講演を行った。出典：YouTube
これは、RWA（リアルタイムWA）分野におけるネイサン・オールマンの立場でもある。彼は最も過激な仮想通貨ネイティブのアプローチを代表しているわけではなく、むしろ別のアプローチ、つまり従来の金融資産がオンチェーン決済を受け入れられるようにし、オンチェーン市場を従来の金融資産に接続することを目指している。過去2年間で、RWAは古い概念から主流の議論へと変化したが、それは「すべてをオンチェーンに」という空虚なスローガンによるものではなく、米国債利回り、マネーマーケットファンド、株式トークン化といった商品が、実際の需要、規模、そしてコンプライアンスに準拠した経路を持つようになったためである。Ondoはこの分野で最も典型的なプロジェクトの一つである。
ネイサン・オールマンの死去はオンドに影響を与えるだろうか？
短期的には、その影響は間違いなく存在するだろう。創業者の突然の死去は、あらゆるプロジェクトにとって重大な出来事であり、特に機関投資家とのパートナーシップ、規制当局とのコミュニケーション、そして長期的な製品ロードマップに大きく依存するOndoのようなプロジェクトにとってはなおさらだ。市場は短期的には、おそらく3つの懸念を抱えるだろう。第一に、創業者のビジョンが維持できるかどうか。第二に、機関投資家パートナーが協力のペースを見直すかどうか。そして第三に、トークン化された物語としてのOndoが、主要人物の退任によって価格改定されるかどうか。
しかし、中長期的に見ると、Ondoは創業者個人のブランド力だけで支えられているプロジェクトではありません。過去数年間で、Ondoは比較的完成度の高い製品群を構築し、伝統的な金融分野で確固たる実績を持つ経営陣を編成してきました。特に、新CEOのイアン・デ・ボーデは、一時的に送り込まれたよそ者ではなく、Ondoの戦略、製品、そして日々の運営を長年担ってきた重要な人物です。
新CEOのイアン・デ・ボーデがネイサン・オールマンへの追悼メッセージを投稿
イアン・デ・ボーデ氏は以前、マッキンゼー・アンド・カンパニーのパートナーを務め、デジタル資産関連事業を担当していました。2024年にオンドに入社後、当初は最高戦略責任者（CSO）を務め、その後社長に就任しました。オンドの発表によると、イアン氏は2年以上にわたり、同社の戦略、製品、および日々の業務を統括しており、経営陣から全面的に支持されているとのことです。
Lan De Bode が CNBC で ONDO を紹介しました。
イアン・デ・ボーデとネイサン・オールマンの経歴を見ると、共通点が多い。どちらも純粋な暗号通貨のバックグラウンドはなく、伝統的な金融、コンサルティング、機関投資家向けサービスからデジタル資産業界に参入した。ネイサンはプロダクトとビジョンを重視する創業者であり、Ondoをゼロから今日の姿にまで成長させた立役者である。一方、イアンは機関投資家向けの戦略と実行に重点を置いており、トークン化に関して大企業、金融機関、経営幹部が抱える真のニーズを熟知している。
これはOndoの次の段階にとって極めて重要となる可能性がある。RWAの前半はストーリーと製品検証に重点が置かれていたが、後半は間違いなくコンプライアンス、流通、流動性、そして機関投資家とのパートナーシップに焦点を当てるだろう。資産規模を拡大し、ブローカー、カストディサービス、マーケットメーカー、パブリックチェーン、ウォレット、取引プラットフォームを連携できる企業は、「トークン化」を概念から市場インフラへと変革する機会を得るだろう。イアン・デ・ボーデの経歴は、この段階の要件に特に合致している。
もちろん、これはOndoにリスクがないという意味ではありません。ONDO保有者は、Ondoの製品規模の拡大が必ずしもONDOトークンへの直接的な収益分配につながるわけではないことを理解する必要があります。ONDOは、米国債の利回りそのものよりも、ガバナンス、エコシステム、リスク加重資産（RWA）に関するストーリー性といった点で、より高い価値を持っています。市場はこれを「初のトークン化資産」と呼び、Ondoの資産のキャッシュフローに直接投資するのではなく、RWA分野におけるOndoの代表性と成長見通しに投資しているのです。
したがって、ネイサン・オールマンの死去は、オンドにとって一種の試練でもある。このプロジェクトが創業者主導の物語に過ぎないのか、それとも持続可能な金融インフラへと成長したのかが問われることになる。
イアン・デ・ボーデが製品開発のペースを維持し、機関投資家とのパートナーシップを維持し、オンド・グローバル・マーケッツ、USDY、OUSGの拡大を推進し続けることができれば、短期的な精神的ショックは事業継続によって徐々に吸収される可能性がある。
しかし、その後の製品開発が鈍化したり、組織間の連携が弱まったり、市場がONDOの価値創出能力に疑問を抱き始めたりすれば、今回の出来事は企業価値評価や企業像の見直しにつながる転換点となる可能性がある。
ネイサン・オールマン氏の逝去は、RWA（リアルタイム・エクスプロイテーション）業界にとって大きな損失です。彼が残したのは、Ondoプロジェクトそのものだけでなく、より明確な道筋でした。暗号資産業界は必ずしもオンチェーンで新たな資産を創出する必要はなく、世界最大かつ最も成熟した金融資産市場をブロックチェーン上に取り込むことも可能なのです。ONDOが「トークン化の第一のターゲット」としての地位を維持できるかどうかは、追悼の言葉ではなく、新チームが製品開発、資産規模の拡大、そして実際の需要への対応を継続できるかどうかにかかっています。
