著者: ナンシー、PANews
かつて「個人投資家対ウォール街」キャンペーンで新世代の株主をMEME株取引に惹きつけたRobinhoodは、暗号資産への野心を正式に表明しました。CoinbaseやKrakenに続き、株式のトークン化が暗号資産市場の新たな戦場となる中、Robinhoodは200以上の米国株とETFを対象とするトークン化株式取引の開始を正式に発表し、Arbitrumを基盤としたRWA専用のLayer2ブロックチェーンを立ち上げました。
このニュースの影響を受けて、6月30日の終値時点で、Robinhoodの株価は12.7%以上上昇し、93.6ドルに達し、過去最高値を記録しました。一方、Arbitrumトークン（ARB）は、主に以前の好材料が市場に事前に消化されたため、日中に小幅下落しました。
EUにおける米国株のトークン化を正式に開始し、Arbitrumと共同で公式L2を開発
6月30日夜、フランス・カンヌで行われた記者会見で、ロビンフッドはEUユーザー向けに株式トークン化取引サービスを提供すると発表しました。現在、OpenAIやSpaceXのトークンを含む200以上の米国株式資産を24時間オンチェーン、週5日間の流通・取引に対応しており、年末までに数千に拡大する予定です。
現在、Robinhood EUは非上場企業の株式トークンの第一弾を無料で配布しています。Robinhood EUユーザーで、条件を満たしている場合は、7月7日までアプリ内でトークンを受け取ることができます。
この商品は、欧州の投資家が米国市場にアクセスする際に発生する高額な仲介コストを削減するため、わずか0.1%の為替換算手数料のみを請求すると報じられています。将来的には、ユーザーはRobinhoodの暗号資産ウォレットを通じてトークン化された株式やETFを自己管理したり、秘密鍵の管理を省いたシンプルな操作性を選択したりできるようになる予定です。
さらに、Robinhoodは、ArbitrumをベースにRWA向けに設計された独自のレイヤー2ブロックチェーン（仮称Robinhood Chain）を開発中であると述べました。このブロックチェーンの可用性は、適用される規制と将来のリリース時期に依存します。Robinhood Cryptoのゼネラルマネージャーであるヨハン・ケルブラット氏は、この新しいチェーンの設計は数年前から始まり、RWAを中心に構築され、従来の金融の「ウォールドガーデン」を打ち破り、よりオープンで透明性の高い資産取引体験を実現することを目指していると述べました。
実際、ロビンフッドは以前から株式トークン商品の発売を発表しており、今年5月にはブルームバーグが関係筋の話として、ロビンフッドは欧州の個人投資家が米国トークン化株式を取引できるブロックチェーンベースのプラットフォームを積極的に開発しており、欧州市場における事業展開を拡大していると報じていました。
関係者によると、この合弁事業はデジタル資産企業との提携によって立ち上げられる可能性があり、アービトラムとソラナはこのプロジェクトのパートナーとなることを目指している。両者間の交渉はまだ進行中で、最終決定はまだ出ていない。
同月、Robinhoodの求人広告でもこの事業構想が明らかになりました。同社は、クロスチェーン展開をサポートする新しい暗号化製品アーキテクチャをゼロから構築するプロダクトマネージャーを募集しています。現在、このポジションへの応募は締め切られています。
この事業展開をさらに推進するため、ロビンフッドは今年4月にリトアニアの証券会社ライセンスを取得し、欧州連合（EU）域内で投資サービスを提供できるようになりました。同時に、ロビンフッドは既存の仮想通貨取引所Bitstampを2億ドルで買収し、欧州市場における技術とコンプライアンス基盤をさらに強化しました。
技術協力に関しては、ArbitrumがRobinhoodのトークン化株式プロジェクトの中核パートナーになったことを示す兆候が複数あります。例えば、Arbitrum Portalの公式サイトのトップページには、Arbitrumが推進するStylus技術とともに、Robinhoodの公式サイトへの入り口が表示されています。Robinhoodは、カンヌEthCCカンファレンスで重要な暗号事業を発表し、Arbitrum開発チームの上級幹部との炉辺談話に参加すると発表しました。市場はこの朗報にいち早く反応しました。ArbitrumのトークンARBはここ数日で2桁の成長を遂げており、過去7日間で25%を超える最高の増加を記録しました。これは、RobinhoodとArbitrumの最初の協力ではありません。昨年3月には、Robinhoodウォレットは、ユーザーに改善されたトークン交換サービスを提供するために、Arbitrumとの統合を発表しました。
注目すべきは、米国株のトークン化商品の発売に加え、Robinhoodが一連の暗号資産関連機能を発表したことです。これには、欧州ユーザーが最大3倍のレバレッジで暗号資産の無期限契約（有効期限なし）を取引できるようになること、米国ユーザーが規制に準拠した地域でETHとSOLを担保できるようになることなどが含まれます。さらに、Robinhoodは暗号資産キャッシュバックをサポートするクレジットカード、パーソナライズされたAIアシスタント「Robinhood Cortex」、暗号資産の入金に対する一時的な1%の報酬、そしてユーザーが暗号資産を売却する際により良い税務戦略を立てるための「税務バッチ」機能の導入も予定しています。
トークン化された株式はより多くのプレイヤーを歓迎し、ロビンフッドは規制改革を求める政策提案を提出
過去数ヶ月間、多くの暗号資産機関は証券のトークン化を戦略的拡大の重要な一部と位置付けてきました。例えば、Krakenは米国以外の顧客にトークンの形で株式を取引できるようにし、ヨーロッパ、ラテンアメリカ、アフリカなどの地域で60のトークン化された米国株を発売しました。Coinbaseはトークン化された株式サービスの開始についてSECの承認を求めており、承認されれば、他のブローカーと競合する株式取引事業を行うことができます。GeminiもDinariと協力してEUユーザー向けにトークン化された株式取引サービスを開始すると発表しました。最初にサポートされる資産はStrategy（MSTR）で、今後もさらに多くのトークン化された株式とETFが発売される予定です。米国の株式取引サービススタートアップであるDinariは、子会社のブローカーディーラー登録資格を取得し、米国でこのような承認を取得した最初のトークン化された株式プラットフォームとなりました。
コンプライアンスや決済システムによって厳しい制約を受ける従来の証券会社にとって、証券のトークン化は、その低い敷居、柔軟性、そして構成可能性によって、従来の構造を徐々に変えつつあります。個人向け証券取引プラットフォームとしてスタートしたRobinhoodは、近年、従来の事業からの成長圧力に直面しています。株式取引の手数料ゼロモデルは、競争優位性を維持するのが困難でした。そのため、同社は暗号化事業の多角的な展開にも着手し、良好な業績を上げています。今年第1四半期のRobinhoodの総売上高は前年同期比50%増加し、そのうち暗号化事業の売上高は前年同期比で倍増の2億5,200万米ドルとなりました。
トークン化の破壊的可能性は、ロビンフッドが急いで獲得しようとしているもう一つの暗号通貨戦略です。実際、ロビンフッドのCEOであるヴラド・テネフ氏は、証券のトークン化への支持を公に明確に表明し、プライベートエクイティ市場における個人投資家の投資チャネルの拡大は同社の「最も重要な政策課題の一つ」であると述べています。
テネフ氏は今年1月、ワシントン・ポスト紙に寄稿し、OpenAIやSpaceXといった企業は依然として非上場企業であると指摘した。初期段階で企業に参入できるのは、アクセスと資金力を持つ少数の裕福な内部関係者だけであり、こうした人々は初期投資額の1000倍以上の利益を得ることも珍しくない一方で、一般投資家は全く参入の機会がない。この投資格差はますます深刻化しており、今日の米国の上場企業数は1996年の半分にまで減少している。さらに、いわゆる「適格投資家ルール」により、民間投資機会の大部分は純資産100万ドル以上、年収20万ドル以上のグループに限定されており、アメリカの世帯の約8割が投資対象から除外されている。
テネフ氏は、暗号技術が真に提供するのは、より公平で柔軟性が高く、21世紀のニーズに沿った金融システムであり、株式取引が立会場から電子化に移行して以来、最も包括的な投資革命をもたらすだろうと考えている。この技術は、所有権を柔軟に分割・分配できるため、既存の企業株式の法的文書にわずかな変更を加えるだけで、株式のように自由に取引できるようになる。非公開企業がトークン化されれば、一般投資家は数百億ドルの評価額で上場するまで待つことなく、開発の初期段階から参加できる。企業はこれを利用して、従業員オプションや株式のロックアップといった非公開企業の通常のガバナンスメカニズムを犠牲にすることなく、世界中から暗号資産の個人投資家資金を調達することができる。
しかし、テネフ氏は、米国における民間企業の株式は現在、米国証券取引委員会（SEC）によって規制されているものの、暗号資産プラットフォーム上でトークン化された証券を合法的に発行・取引する方法については明確なガイドラインが示されていないことも認めた。対照的に、欧州連合（EU）、香港、シンガポール、アブダビなどの国々では、セキュリティトークン発行（STO）とデジタル取引所を支援するための包括的な規制枠組みが相次いで整備されている。
彼は、米国が証券トークン化の恩恵を最大限に享受するために、3つの重要な改革を推進すべきだと提言した。第一に、資産額基準の適格投資家制度を廃止する。誰もが自由にMEMEコインを売買できる時代に、純資産額で投資資格を測るのは時代遅れで不合理である。もし基準額を設定する必要があるのであれば、口座残高ではなく、投資知識とリスク自己評価に基づくべきである。第二に、「証券トークン登録制度」を設立し、中小企業に従来のIPOに加えて新たな資金調達の道を提供し、コストと基準額を削減する。第三に、米国内外の暗号資産取引プラットフォーム（中央集権型取引所と分散型取引所を含む）に明確なコンプライアンスパスを提供し、証券トークン取引が合法かつ安全に一般公開されることを保証する。
特筆すべきは、ロビンフッドが今年5月に米国証券取引委員会（SEC）に42ページの政策提案書を提出したことである。この中には資産トークン化に関する9ページのコメントレターも含まれ、RWAトークン化に関する世界初の連邦規制枠組みの確立を求め、SolanaとBaseを基盤としたRWA取引プラットフォーム「Robinhood RWA Exchange」を構築することを明らかにした。
